国君宏观:8月经济韧性较强 四季度基建投资增速或将回升

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而消费的数据也非常不好看,7月份的零售销售增速也仅有8.8%,属于非常少见的10%以下的增速,说明国内消费在持续紧缩。

据悉,从2013年起,江苏交通控股公司、河南交通投资集团、陕西高速公路建设集团等9家交通与基础设施行业的地方集团就进入了密集的融资。有报道称,江西高速公路投资集团等2013年以来还密集发行了47.5亿元的短期融资券。这些都显示了地方政府在基建项目上对资金存在较大需求。

2、四季度投资增速是否能回升?

如果说银监会是督促银行赶紧放贷,那么财政部的潜台词就是让地方政府赶紧去银行里把钱拿出来投资,一个放,一个拿,专项通道,为即将到来的大基建直接大输血。

“此前的基础建设为制造业服务,现在转向为民生服务,即未来会更多地建设城市地铁与轻轨;同时进行地下水、自来水以及上下水道的改造,这样的投资将能够避免重复建设。”李晶说。

与工业增加值的小幅回升一致,本月失业率有所改善。全国整体调查失业率和31个大城市调查失业率均下降0.1个点。全国调查失业率低于去年同期0.1个点。

同时整个社会融资规模仅有1.04万亿,低于6月份的1.18万亿,也处于持续下降的通道。

有消息称,决策层对于房价上涨的忍耐度不会超过10%。“不排除一季度出台房价调控政策。”徐高认为。

年内,预计房地产投资将保持强劲,基建投资增速有望改善,四季度投资增速或将回升。

我判断大基建只是为了填补由于贸易战冲突的中间空白,用来代替房地产来作为夜壶使用,暂时性的策略安排。

业内人士认为,2013年的基建投资好于2012 年,但上升幅度有限。其中2013
年一二季度会快速增长,但下半年会受流动性收紧的影响。

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所以,下半年要想在中美贸易战的背景下,拉动经济增长,激活国内投资已经是唯一的途径,所谓的大基建时期肯定会到来。

最近召开的一次监管会议上,银监会已经向金融机构发出了风险警示,提示在地方新增财力有限的情况下,可能会把筹资的压力传导到银行,原有地方债务的偿还意愿可能减弱。

2.3 基建:投资增速有望回升。

7月30日,长春8条地铁项目获批,总投资高达780亿,60%的资金来自银行信贷。未来成都、西安和武汉等三个城市的地铁项目也有可能获批。

地方债务或上升至12万亿

分行业的数据对此也有印证。本月制造业整体工业增加值增速较上月小幅放缓0.1个点,但其中计算机、通信和其他电子设备制造业增速逆势大幅回升近4个点至17.1%,而该行业也是与出口较多的行业。

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“房地产市场回暖是好事,但是也有过热的可能。一旦未来6到9个月房价上涨较快,政府会出台一些新的政策来抑制价格攀升。”李晶认为,首先是房产税,虽然在重庆和上海试点,未来可能会推广到更多的城市。其次是限购令的执行

2.1 制造业:受融资影响,后续增速或有所回落。

央妈已经放水,但商业银行犹豫不决

“如果几个月之后经济出现过热的迹象,或者是房地产过热,或者是通货膨胀抬头,不排除政府会再次收紧银根。”李晶对记者表示。

2. 政策宽松下,四季度投资增速能否回升?

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据上述资管公司负责人向记者透露,许多类似的资产管理公司对流向城投债的资金都较谨慎,今年都有大幅削减的计划。

8月数据表示,当前看,经济动能表现出了超预期的韧性,加上短期美国进入中期选取冲刺期,贸易摩擦迎来阶段性缓和,有利于企业和消费者修复对未来需求和收入增长的悲观预期。

8月14日,财政部下发了《做好地方政府专项债券发行工作的意见》文件,在这个文件中,要求各地方政府要加快专项债券的发行进度。

最低13%,最高53%!

制造业:受贸易摩擦不确定性的影响,企业对未来生产有一定悲观预期,当前信贷意愿下降,预计在四季度制造业投资将小幅回落。

7月份的金融数据是验证大放水的最好时间点。

该资产管理公司业务主要分两部分:一部分资金投向商业地产;另外很大一部分资金跟信托公司合作,2012年通过信托方式流向了江浙以及广东省城投平台的城投债。由于警惕换届后不确定的风险增加以及地方债的风险,这位负责人向记者表示,即使2012年的收益率在15%以上,今年客户仍然对信托的态度非常谨慎。

事件:8月规模以上工业增加值同比6.1%,前值6.0%。8月社会消费品零售总额同比9%,前值8.8%。1-8月固定资产投资同比5.3%,前值5.5
%。8月城镇调查失业率5%,前值 5.1%。

为了让商业银行里的钱,赶紧贷出去,最近银监会和财政部连续下通知。

然而,《中国经营报》记者了解到,尽管地方仍在“唱高”投资拉动增长,但是其大规模的投建行为已经引发了一些资金的风险忧虑。尤其是当前各地方投资冲动和债务风险之间的矛盾日益激化,或使今年地方基建融资受到影响。

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房地产投资将可能最后托底

支撑基建投资上半年增长的理由是项目储备较足,2012年二三季度发改委对基建项目的审批速度加快,主要集中在公路、轨道交通和机场建设三方面。据莫尼塔统计显示,公路方面审批建设里程按双向四车道换算后达到3700公里,与2011年持平。轨道交通方面审批项目金额达到3500亿元,涉及轨道建设里程495公里,相比2011增加89%。机场方面审批项目涉及165万平方米航站楼以及配套设施的建设,相比2011年增加150%。2012
年铁路建设里程仅完成“十二五”规划24%,未来有赶工可能。这些都为今年基建投资提供支撑。

3、展望下半年经济,虽然投资有所企稳,但消费和出口需求可能逐渐放缓。预计三季度、四季度GDP增速将放缓至6.6%左右,2019年经济下行压力将会更大。

但是由于政府债台高筑,大基建恐将难以持续,这样一来,一旦经济持续需要强刺激,房地产将不得不接手,成为新的夜壶。

“我们今年会减少跟信托公司的合作,因为客户现在对流向城投债领域的资金较谨慎。”北京一家资产管理公司负责人日前向记者透露。

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下一个阶段为了确保经济稳定,大基建将会暂时取代房地产而成为新的夜壶,目的只不过是为了确保“房住不炒,遏制房价上涨”这个政策目标。

以新型城镇化建设为主的发展思路将贯穿于各地方政府的投资目标中。
摩根大通董事总经理兼中国区全球市场业务主席李晶向记者表示:“基建的方向在转变。”

基建:随着发改委加快批准项目以及地方政府专项债的加快发行,基建投资有望在四季度发力。

大基建投资固然效果显著,通过大型项目的投资,可以拉动整个经济的需求,包括钢材、建筑、施工、材料、服务等各个链条。

近日正在召开的各地方“两会”上,陆续公布了的固定资产投资增速目标。继多个地方将今年的GDP目标定为10%左右之后,据不完全统计,山西、辽宁、河南、陕西等19个省区市将今年的固定资产投资增速目标设定在20%及以上。目前,贵州省公布投资增速达53%为最高,而天津以13%暂时为最低。地方换届引发投资冲动隐隐再现。

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新疆维吾尔自治区2013年政府工作报告中表示,今年将加快重大项目建设。初步安排新型工业化、农牧业现代化、新型城镇化及生态建设等六大类自治区重点建设项目330项,计划完成投资3000亿元,增长32.7%。广东省为今年投资设定的目标为增长15%,政府工作报告显示将安排4000亿元投入280个重点建设项目。而河南省在政府工作报告中也提到,要加强重大基础设施建设。

摘要

——精品文章——

李晶认为,未来经济面临房地产市场与通胀的风险不容忽视。

1. 8月经济数据显示经济韧性较强:

这一切的显然不是市场行为,而是无奈之举。房地产那是万万不能放的。

光大证券首席宏观分析师徐高在接受记者采访时认为,今年要保持8%的增速目标仍然靠投资拉动,主要是地产投资与基建投资拉动。但基建方面,由于地方债风险日益显现使得基建投资也存在很大不确定性,这使得今年经济前景也变得不确定。他预计今年经济不会出现强劲增长,仍然延续温和复苏状态。

1.3 消费:食品类、原油类消费增速改善,汽车消费再次走弱。

这么大规模的债务,财政部恐怕都难以承受,因此大基建投资只能是阶段性的解决问题的方案,而不可能成为长久之计。

在杨程稀看来,2008年以来,基建投资实际同比增速与社会融资总额同比的相关性显着增强,流动性环境成为影响基建投资增速的重要因素。

而后续看,在年内剩下的时间,我们认为,在房地产投资持续强劲和基建投资逐渐发力的情况下,投资增速或将有所改善。下半年经济增速将保持在6.6%左右的水平。当前经济表现有利于资本市场悲观情绪的修复。返回搜狐,查看更多

下半年经济增长,只有依靠大基建投资才有出路

另一方面,2012年四季度以来,CPI分项中食品、耐用品和服务价格均出现不同程度的上涨。杨程稀认为2013年通胀压力加大也将对流动性环境和基建投资构成向下压力。

当前,外需不确定性仍未消除,企业投资意愿仍受到部分悲观情绪影响。当前信用扩张出现一定困境,宽信用取得真正成效还需要更长时间。

银监会8月11日发了以下通知。在这个通知中,对商业银行提出了三个要求:

基建投资基调转“民生”

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