银华信用双利债券基金:谋求低风险下的较高收益机会

摘要:低风险类基金产品一直是广大投资者在进行资产配置时必须关注的投资对象,债券型基金更是其中的重要品种之一,并且,随着此类基金数量的增加,在经过了细分之后,不同类型的债券型基金有着不同的可投资价值。银华基金管理公司近期正在发行的银华信用双利债券型…

  ——银华基金召开四季度投资者交流会

低风险类基金产品一直是广大投资者在进行资产配置时必须关注的投资对象,债券型基金更是其中的重要品种之一,并且,随着此类基金数量的增加,在经过了细分之后,不同类型的债券型基金有着不同的可投资价值。银华基金管理公司近期正在发行的银华信用双利债券型基金便是一例。

  尹华/文

  (一)银华信用双利汇聚众多特点于一身,是一只相对更靓的债券型基金

  经历前三季度的跌宕起伏,A股在国庆长假后,以迅雷不及掩耳之势迅速站上3000点关口。不过在央行重启加息、CPI居高不下等诸多不确定性因素影响下,四季度市场将如何演绎?投资又该怎样布局?

  是否选择某一只新基金进行投资,方法之一,就是看看该基金所属的类别,按照投资股票市场不同,非纯债基金可以被再次细分为一级债基和二级债基。银华信用双利是一只以信用债为主要投资标的的二级债基。

  日前,银华基金在北京举行了四季度投资者交流会。会上,银华基金就四季度宏观及市场走势发表看法,建议投资者在通胀预期提升的前提下,构建以抗通胀和稳健收益为主的“双赢组合”。同时银河证券基金研究中心基金研究总监王群航也给投资者提供了理财建议,他认为,二级债基的优点在于可以根据股票市场走势,灵活地进行资产配置,在控制风险的条件下分享股票市场带来的机会。目前正在发行的银华信用双利债券基金正是一只集众多优势于一身的二级债券型基金。

  通过附表一,我们可以看到,银华基金旗下有较多的债券型基金。银华信用双利则具有附表一中的六项特点,它汇聚了更多的特点于一身,是一只随着时间的推移而被设计得相对更加符合现在市场情况的二级债基。除了下文将要分析的重点投资信用债、可以投资股票二级市场这样两个特点之外,定型为开放式基金、有份额分类,也是这只新基金的特点。

  经济弱复苏 通胀难消退

  (二)重点投资信用债:通过对于信用债的投资,提高此基金的债券投资收益水平

  从宏观经济看,银华基金宏观策略研究主管张林昌在会上表示,从宏观经济运行指标、今年三季度M2增速、出口增速以及投资增速等领先指标来看,这些数据相对已经见底;部分同比指标缓步回落,或将于明年一季度见底。而从政策方面来看,四季度“软着陆”的运行态势符合调控者预期,预计明年宏观调控不会采取剧烈方式,基本保持相对平稳状态。因此,2011年宏观经济较大可能呈现一种“弱复苏”的状态,并非新扩张期开始,通胀压力难以消退。

  在产品设计时,银华信用双利汲取了当前市场上的主流趋势。根据基金契约,该基金在债券投资方面将会重点投资信用债,即:“投资于债券资产比例不低于基金资产的80%,其中信用债券投资不低于本基金债券资产的80%。”

  相对于前项指标而言,通胀属于滞后指标。预计四季度通胀将有所下行,但明年通胀压力可能较难消退。为避免长期负利率压力,2011年可能开启加息周期,小幅慢调,推动利率市场化进展。

  重点投资信用债的债券型基金数量增加,最根本的原因,在于投资信用债市场可以带来相对更多的收益,进而提高债券型基金的总体收益水平。总体来看,信用债利率水平高出的幅度通常是市场基础利率的10%至20%左右。

  银华基金表示,美联储量化宽松货币政策的出台将是一个重要的时间窗口,有可能导致全球通胀周期到来,并推动大宗商品价格持续上涨。同时,在中国“弱复苏”的前提下,明年A股市场出现大的趋势性行情可能性有限。

  2008年12月,国务院办公厅发布了《关于当前金融促进经济发展的若干意见》,明确提出“要扩大债券发行规模,积极发展企业债、公司债、短期融资券和中期票据等债务融资工具”。从2007年到2009年,信用债每年的发行数量基本上可以保持有60%—70%的增长速度。这为重点投资信用债的债券型基金提供了良好的基础环境,为它们获取良好收益奠定了坚实的基础。

  追求保值增值

  (三)二级债基:以适量的股票投资,提高此基金的整体收益水平

  构建“赢家组合”

  银华信用双利债券型基金作为一只二级债基,从产品设计方面来看,有着自身在理论定位上的优势,即:它首先属于债券型基金这个低风险的大类别;其次,只要运作得当,在股票市场行情走好的时候,借助灵活的、一定量的股票投资,它可以给投资者带来一定幅度的、较好的股票收益预期。

  全球经济复苏脚步缓慢,利率将长时间维持在极低位置,负利率现象将推高全球通胀预期;另一方面,中国经济进入调结构的重要阶段,明年“弱复苏”宏观经济背景下,A股走势难以一帆风顺,面对内外诸多不确定因素
,银华基金管理公司市场部总监赵乐峰表示,抗通胀和低风险产品是投资者组合中不可缺少的组成部分,二者搭配可谓“赢家组合”。

  二级债基属于债券型基金这个低风险产品群体里风险收益特征相对最高的一种。从市场的实际情况来看,投资运作策略灵活、绩效表现良好的二级债基,的确可以获得较好的投资收益。

  投资大宗商品抗通胀

  通过附表二,我们可以看出,
2005年至今,无论基础市场行情涨跌如何,债券基金在各个年度里的收益都是正值,这种情况表明,这些基金在过去五年多的时间里总体上给投资者创造出了较好的收益,并且收益率相对平稳,波动水平较小。

  近期,全球经济复苏脚步缓慢,各国政府以扩张性货币政策应对经济危机,欧美日等国重启第二轮量化宽松政策,滥发货币将导致全球通胀。赵乐峰表示,目前,全球通胀预期进一步增强,正是投资者通过投资国际大宗商品市场以抵御通胀、分散风险的良好时机。历史经验表明,国际商品与国内大类资产呈现负相关性或者较弱相关性,可以有效降低整体风险,还可从地域不同、资产配置层面等进行风险分散,为投资者带来多层保障。

  同时,从近两年的绩效情况来看,二级债基在股票市场行情走好的时候(如2009年),总体上能够获得比纯债基金、一级债基略高的收益。

  据了解,目前正在建行等募集的银华抗通胀主题基金填补了国内基金投资大宗商品市场的空白,其通过在全球范围内精选抗通胀主题的基金,为投资者实现了基金资产的长期稳定增值,有效分散风险。

TAGS:双利谋求信用收益较高永利国际,低机会债券下风险基金

  二级债基:信用为基 股票添利

  未来股市存在着较大的不确定性,怎样合理的配置资产,使其既能创造收益又能抵挡风险?

  赵乐峰表示,抗通胀资产、债券类资产和股票资产是资产配置的必要组成部分。如果股市持续向好,投资者应该采取积极的资产配置策略,在组合中适当提高股票资产。如果预计市场创新高后面临调整风险,可以采取稳健的资产配置策略,适当降低抗通胀及股票资产,增加债券类资产配置。这样才能在震荡中做到游刃有余。

  跟随主流 配置二级债基

  面对今年以来居高不下的通胀压力,日前央行时隔33个月后宣布加息。加息后,不少投资者对债券投资价值产生质疑。在王群航看来,加息之后,利率市场的基础利率水平提高了,债券投资的平均收益率也将会水涨船高,加息并不影响未来的投资策略,债券型基金仍是资产配置的重要组成部分。特别是以信用债为主要投资标的的二级债基具有更高的投资价值。

  二级债基的优点在于可以根据股票市场走势灵活地进行资产配置,在控制风险的条件下分享股票市场带来的机会。在今年的震荡市场下,发挥空间更大。

  纵观历史足迹,自2009年以来至2010年10月15日,市场上二级债基的平均收益率均高于5%,高于本次加息后银行5年期定期存款利率4.2%。无论从历史业绩来看,还是从今年发行规模来看,二级债基都是市场上的主流选择。

  对于如何选择适合自己的新债基,王群航表示,首先要看产品的基本情况和产品所属类别;其次还要看该产品所属的基金公司、拟任基金经理的情况及该产品未来的市场预期。综合而言,目前正在建行等渠道发行的银华信用双利基金集众多优势于一身,是一只相对更亮的二级债基。该基金为开放式基金,主打场外市场交易方式,以满足银行客户对于以信用债为主要投资对象的二级债基的投资需求。同时还设置了A类、C类两种份额。“如果持有人预期持有该基金时间超过一年期限的,建议买A类份额,以便降低中长期投资成本;如果持有人仅持有数月,建议买C类份额,以便减少短期投资成本,满足投资者对资金灵活变现的需求。”王群航如是说。

Leave a Comment.