券商扎堆定增集合产品

在上市公司频频下调增发价格的情况下,部分券商抓住这一投资机会,推出专门参与定增的集合理财产品。继去年东方证券和国泰君安首次推出定增集合理财计划之后,今年长城证券推出了长城2号定增集合理财产品,3月8日起华泰证券(601688,股吧)“华泰紫金定增宝”发行、国泰君安也将于3月15日起推出“君得增”。此外,安信证券、东方证券也向证监会申报了多款定增集合理财产品。

说起定向增发,投资者们并不陌生,就是上市公司非公开发行股票,参与定向增发的投资者往往能获得超额投资收益。然而,动辄千万元甚至上亿元的定增参与门槛,让普通投资者望而却步。专门投资于定向增发的券商集合理财产品的出炉后,大大降低了普通投资者参与定向增发的门槛。券商推出的定增型集合理财产品,门槛一般为10万元,散户可以参与其中。

可以说去年是量化产品大放异彩的一年。据Wind数据估算,目前10只量化券商理财产品的规模为16亿元左右。

为抢夺客户,券商降低了投资者参与的门槛,目前最低门槛已降至10万元。

去年以来,在A股市场投资收益不佳的背景下,越来越多的券商瞄准了定向增发理财产品。目前,以定增项目为投资方向的券商理财产品有:东方红新睿1号、国泰君安君得发、国泰君安君得增、浙商汇金灵活定增、长城2号、华泰紫金定增宝、国元定增1号、金中投增君益、东方红新睿2号、东方红新睿3号等。

更重要的是,对于普通投资者来说,通过集合理财产品可以参与上市公司定向增发。按照政策规定,上市公司定向增发的对象不得超过10名,参与一个定增项目动辄需要千万元甚至上亿元的资金,普通投资者基本上没有能力参与,而通过集合理财产品,投资者只要10万元就可以参与定增了。

■本报见习记者 李文

去年净值增长率为1.15%

今年2月份,长城证券推出了专注参与定向增发的长城2号,仅仅半个月,募集资金就达到了9.14亿元,是一季度募集资金最多的产品。

业内人士分析认为,大盘在2000至3000点间发行的定向增发项目,解禁时的盈利比例有望高达94%。而当前的市场估值处于历史低点,A股市场投资价值日益显现。统计数据表明,在沪深300估值11倍以下参与定增,定增项目全部取得过正收益。

10只产品中,国泰君安君得增、国泰君安君得发、华泰紫金定增宝,这3只产品为股票型产品。

吴铁给自己产品定的目标是争取年收益率达到5%~15%。虽然前景描绘得不错,但投资经理是否有能力都抓住?

不是只赚不赔的买卖

WIND数据显示,在今年以来的券商资管同类产品收益率排名中,股票型产品方面,国泰君安君得增排第4位,位次靠前,国泰君安君得发排第8位,华泰紫金定增宝排第13位。

今年以来,A股形势好转,但发行困难的局面一直未得到明显的改善。截至3月31日,今年以来新成立的产品为21只,发行数量与去年同期相当;其募集金额仅有70亿元,不足去年同期募资规模223亿元的三分之一,平均单只产品募资3.35亿元。

东方红新睿1号2011年四季报显示,其股票仓位为30.56,基金仓位为24.18%,另持有13.88%的转债。截止到2011年12月31日,集合计划单位资产净值为0.9863元,四季度净值增长率为-1.37%。集合计划单位累计资产净值0.9863元,累计净值增长率为-1.37%。其投资报告中对自己的投资思路加以了阐述,“在市场大幅下跌后,绝大多数定向增发公司都跌破了预定的增发价格,很多公司被迫推迟增发时间,所以真正实施增发的公司数量大为减少;已经发行的公司的发行价也只是略低于市场价格,除了低迷的市场因素外,无序的竞争也是很重要的原因。由于市场的萎靡,加上发行前价格受到人为因素的影响,绝大多数公司发行一结束,便很快跌破发行价。在这样的背景下,我们非常谨慎地选择我们的投资标的,除了考虑折价率外,我们更看重企业的基本面。与此同时,我们认为目前有很多优秀公司的股价已经具有投资价值,在二级市场直接买入比等待股价上升后参与定向增发更有吸引力。”

按照规定,上市公司定向增发的对象不得超过10名,参与一个定增项目往往需要动用大量资金。动辄千万元甚至上亿元的参与门槛,让普通投资者只能望而却步。专门投资于定向增发的券商集合理财产品的出炉,则大大降低了普通投资者参与定向增发的门槛。

吴铁告诉《投资者报》记者,人们经常看到股指期货领域存在套利机会和套利空间,实际上A股市场同样存在折价套利机会和空间,而A股折价套利机会主要存在于大宗交易,封闭式基金、可转换债券以及定向增发等领域,充分利用这些机会,能够获取相当的收益。

据不完全统计,去年11月有9家上市公司下调其定增价格,12月有4家上市公司下调定增价格,今年1月下调增发价的上市公司增加至11家,2月也有10多家上市公司发布下调定增价格公告,部分上市公司已是第二次下调增发价格。

平均收益4.87%

另类创新打包套利机会

定向增发就是上市公司非公开发行股票,参与定向增发的投资者往往能获得超额投资收益。据WIND资讯数据统计,2006年至2011年,参与定向增发并持有一年的投资者,到解禁日卖出的平均收益分别为322%、42%、38%、83%、57%、11%。

业内人士表示,在二级市场走势不明朗的局面下,该类产品风险相对可控,但必须指出的是,随着各类定增产品数量的增加,此类产品能够获得的收益率也可能会被稀释。

用投资经理吴铁的话说是,“我们就是一个超市,低价批发进来,打包成新的产品,然后再以零售价卖出去。”

定增价格普遍下调两三成

从产品类型来看,今年以来券商集合理财股票型产品平均收益为5.15%,混合型产品平均收益为3.3%。3只股票型定增产品今年以来平均收益率为3.15%,7只混合型定增产品今年以来平均收益率为5.6%。值得一提的是,除国元定增1号和金中投增君益之外,其余5只定增产品收益率超过同期混合型产品的平均水平。

同公募基金一样,在市道低迷下,券商集合理财产品发行非常困难,一些“迷你基金”纷纷出现。

目前A股市场回暖,投资定向增发正当时,投资者可借此安全边际较高的投资渠道抄到市场底部,获得长期超额收益的概率较大,不过有业内人士表示,目前定向增发产品在市场上依然稀缺。

去年以来,在A股市场投资收益不佳的背景下,越来越多的券商瞄准了定向增发理财产品,试图在定向增发市场寻找新的投资机会。目前券商定增产品的投资类型多为混合型。今年以来,大部分定增产品的平均收益率已经超过混合型产品的平均收益率。

《投资者报》记者了解到,东方证券刚刚推出了一款产品——东方红新睿2号,投资标的为A股市场上众多的套利机会,包括大宗交易、定向增发、创新型封闭式基金等等。

随着一季度市场的逐步转好,券商集合理财产品尤其是创新型产品的发行也日渐升温。今年以来,券商抓住上市公司下调定增价格这一时机,纷纷推出定向增发产品,如新发行的华泰紫金定增宝、长城2号理财产品等。

就这10只产品来说,今年以来平均收益为4.87%。收益最高的是东方红新睿1号,今年以来收益率为11.26%。其次是东方红新睿2号,为7.42%。另外,长城2号、国泰君安君得增、东方红新睿3号、浙商汇金灵活定增,这4只产品今年以来收益率也超过5%。10只产品中仅有一只产品收益为负,该产品是金中投增君益,今年以来收益率为

而定增产品则可以满足这部分投资者的需要。

按照政策规定,上市公司定向增发的对象不得超过10名,参与一个定增项目往往需要动用非常大的资金。动辄千万元甚至上亿元的参与门槛,让普通投资者只能望而却步。专门投资于定向增发的券商集合理财产品的出炉,则大大降低了普通投资者参与定向增发的门槛,比如国泰君安“君得发”在产品简介中就明确说明“首次参与本集合计划的最低金额为10万元”。也就是说,10万元资金就能通过集合理财投资定向增发了。

-0.47%。

“很多产品根本卖不动,有时候不得不让自己的员工掏钱买,即使这样首发募集的资金也很少。我们曾经向一家机构寻求帮助,希望帮忙买点集合理财,但对方说自己没有多少现金,根本无暇顾及别人。”北京一家券商资管营销经理向《投资者报》记者诉苦道:“投资经理也不得不四处奔波,到处推介;想当年行情好的时候,产品一发行,几个小时,募集的资金就上亿元。”

Leave a Comment.