永利国际上证红利ETF张娅:ETF成股指期货时代投资利器

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  由于目前还没有一只跟踪沪深300指数的ETF产品,所以市场暂时缺乏一个沪深300指数期货的现货标的,不过,华安基金金融工程部的许之彦和张昊已经研究出一套DIY指数现货的方法,可以暂时弥补这个缺憾。具体方法是,分别使用沪深两市具有代表性指数的ETF组合起来,模拟沪深300指数。 

  张娅说,因为ETF存在一级和二级市场,两个市场之间通常存在着一定的差价。如果两个市场间存在着明显的差价,可以进行套利操作。

  新浪财经:目前,各家商业银行都代销了多只开放式指数基金产品,ETF联接基金与它们的区别在哪里,优势又在哪里?

  华夏上证50ETF      2.306    2.0806

  东方早报记者 肖莉 

  张娅:资金量小的投资者可以通过直接在二级市场上买卖ETF份额的方式,当自身对于市场的判断正确时,就可能获利。

  南方深成ETF        1.221    2.005

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  张娅:当前规则下,ETF产品只能作为融资融券业务的抵押品,但其折算比例(杠杆率)也是最高的即90%。预期未来ETF将可能会成为融资融券的标的证券,届时投资者将可以运用融资融券业务以相应ETF作为业务标的,实现更多的不同风险收益特征的交易策略:在对未来市场方向信心度较大时放大交易,在对市场担忧时规避相应市场的风险,以及市场中性判断下追求部分或全部绝对收益为目标的交易策略。

  第一是股指期货和ETF(现货)的套利交易;第二是运用股指期货对于ETF的持仓部位进行阶段性的套保交易,从而规避阶段性的市场风险;第三则是在市场中性判断下,获取相应ETF代表的行业或板块与沪深300(期指标的指数)间的相对超额收益。

  除了股指期货之外,2010年的A股市场还将推出融资融券业务,ETF产品在该项业务上已占得市场先机。张娅说,在当前规则下,ETF产品可以作为融资融券业务的抵押品,其折算比例(杠杆率)在全部权益类产品中是最高的一类,达到90%;而在未来的市场上,ETF有望成为融资融券的标的证券,届时投资者将可以运用融资融券业务以相应ETF作为业务标的,实现更多的不同风险收益特征的交易策略。

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  不少投资者关心,资金量少如何参与股指期货。上证红利ETF基金经理张娅10日为投资者开出了三条“路径”。

  张娅:对于当前没有以及未来也没有打算在证券公司开户的基民来说,可以通过银行渠道购买相应ETF联接基金的方式间接参与ETF投资。

  许之彦表示,上证180指数与深证100指数是两个市场代表性最强的指数。在沪深300指数中,沪市股票有208只,权重为75%;深市股票有92只,权重为25%。上证180指数中有163只股票与沪深300指数重合,占沪深300指数中上海股票流通市值的96.18%;相应的,深证100指数中与沪深300指数重合的股票占其深圳股票流通市值的96.85%。

  据张娅介绍,从国际上看,由于ETF(交易所上市基金)投资股票的比例通常不低于95%,基本做到全复制,因而股指期货投资者通常会选择指数ETF,作为套保或套利工具。更重要的是,与其他跟踪标的指数的普通开放式指数基金产品相比,ETF还能够在二级市场实时交易,且交易成本低廉,无论是从套期保值还是单纯套利角度来看,ETF都是投资者参与股指期货的理想“现货”之一。

  新浪财经:请您给基金投资人一句话的理财忠告。

  目前,ETF由于在二级市场上的交易门槛只有100份,很多中小投资人都可以参与。资金量小的投资者可以通过直接在二级市场上买卖ETF份额的方式,当自身对于市场的长期判断正确时,就可能获利。但是如果投资者希望参加股指期货和ETF之间的套期保值交易时,由于当前期指的参与门槛较高,投资者则需要有较大的资金量。

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  张娅:ETF正是具有了可实时交易、交易费用低廉、无成份股停牌,跟踪偏离由专业机构精确管理的特点,在股指期货推出之后,将可能成为期现配对交易中的较好的现货工具。

  ■新快报记者 强燕 实习生 周少杰  

  按规定,目前,ETF在二级市场上的交易门槛只有100份,很多中小投资者都可以参与。资金量小的投资者可以直接在二级市场上买卖ETF份额。但是如果投资者希望参加股指期货和ETF之间的套期保值交易,由于当前期指的参与门槛较高,需要投资者拥有较大的资金量。

  新浪财经:ETF和ETF联接基金可以参与股指期货和融资融券业务吗?

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  张娅还指出,在股指期货推出之后,运用ETF参与投资的盈利模式至少有以下三种:第一是股指期货和ETF(现货)的套利交易;第二是运用股指期货对ETF的持仓部位进行阶段性的套保交易,从而规避阶段性的市场风险;第三则是在市场中性判断下,获取相应ETF代表的行业/板块与沪深300(沪深300股指期货的标的指数)间的相对超额收益。

  张娅,上证红利ETF基金经理,友邦华泰基金管理有限公司;美国俄亥俄州肯特州立大学金融工程硕士、MBA,多年海内外金融从业经验。曾在芝加哥期货交易所、Danzas-AEI公司、SunGard
Energy和联合证券实习及工作,2004年初加入友邦华泰基金管理有限公司,从事投资研究和金融工程工作。现任上证红利交易型开放式指数证券投资基金基金经理。

  如何DIY指数现货?

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  2、运用期指对于ETF的持仓部位进行阶段性的套保交易,从而规避阶段性的市场风险。

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  由于投资者只能在券商处购买ETF产品,对于很多没有在证券公司开户的基民来说,可以通过银行渠道购买相应ETF联接基金的方式,间接参与ETF投资。

  张娅:ETF作为开放式基金,其最核心的优势就是其可上市实时交易的特点,而且其实时交易的价格在ETF特有的套利机制作用下非常贴近于其实时的公允价格(即一份ETF所对应得按照指数权重配比的成份股的实时交易价格)。

  华安上证180ETF     0.705    2.3222

  当然,如果参加上述期货和ETF之间的配对交易时,由于当前期指的参与门槛较高,资金量小的投资者可能暂时不能参与此类交易。但未来中金所如果推出Mini的期指合约,则资金量小的投资者也可以参与。

  证券简称           收盘价 涨跌幅(%) 

  张娅:股指期货推出来之后,运用ETF与期指配对交易的盈利方式主要有:

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