基金推荐:延续稳健配置 注重选股能力

摘要:投资建议
中海量化策略基金以量化模型作为资产配置与构建投资组合的基础,与传统的投资方法相比,具有较强的纪律性,且多数据分析背景下可以在更大范围内捕捉投资机会。中海量化策略基金在成立的不到两年多时间里业绩良好,今年以来净值增长7.12%,在同业404…

  广发消费品精选股票型基金(以下简称“广发消费品”)精选消费品行业的优质公司进行投资,自成立以来业绩表现平稳且良好,长期管理业绩尤为突出。目前消费类板块已经具备较好的估值优势,同时其稳健增长的特征,也使得此类板块兼备价值成长属性。

  灵活操作发挥规模优势:从历史投资来看,基金重仓股留存度多数不超过50%,个股随市灵活调整特点比较明显,在投资上发挥基金的规模优势体现出一定的灵活性和对短期投资机会的把握。同时,基金的持股集中度也处于中等水平,今年以来十大重仓股集中度不超过50%。四季度以来,广发行业基金进一步发挥其灵活操作的优势,从相对均衡到蓝筹风格上的灵活切换,也较好的把握了市场投资机会。

  行业集中度较高也是中海量化策略基金行业配置的明显特征。四季度末,对机械行业的持有比例接近24%,对建筑业和金属非金属的持有比例也在15%左右。基于量化模型的灵活调整和提前布局也取得了较好的效果,在今年以来的估值修复行情中,机械、建材等都有突出的表现,其行业配置收益在381只基金中排名第五。

  投资要点

  投资要点

  中海量化策略基金以量化模型作为资产配置与构建投资组合的基础,与传统的投资方法相比,具有较强的纪律性,且多数据分析背景下可以在更大范围内捕捉投资机会。中海量化策略基金在成立的不到两年多时间里业绩良好,今年以来净值增长7.12%,在同业404只基金中排名第10。从投资风格来看,中海量化策略基金注重利用模型提示灵活调整,从结果来看,无论是资产配置、行业还是重仓股的调整都在一定程度上体现了模型的有效性。综合分析,我们对中海量化策略基金的投资建议是”买入”。

  消费板块具备估值优势:广发消费品重点关注消费品行业内的公司,相较于新兴成长股的高估值,消费类板块目前已经具备较好的估值优势,尤其是受益于产业结构升级、消费升级的个股,其稳健增长的特征,也使得此类板块投资兼备价值成长属性。

  投资要点

  中海量化策略基金在成立以来不到两年的时间里管理业绩良好,在今年以来估值修复和主题投资引领的结构化市场行情中再表现出较强的投资管理能力,净值增长7.12%,在同业404只基金中排名第10。此外,中海量化策略在以量化投资为主导的基金中也具备相对优势。

  宝盈策略增长

  蓝筹股投资主导,风格稳定:招商大盘蓝筹将不低于80%的股票资产投资于盈利持续稳定增长、价值低估的大型上市公司股票,这一投资范围的规定也使得基金的蓝筹风格较为显著且稳定,从基金的重仓股平均市盈率也可以看出,三季度末平均15倍左右的市盈率明显低于同业基金。与此同时,基金保持股票仓位较高水平的运作,三季度末的股票仓位接近95%上限投资。

  中海量化策略基金在投资上最大的特点是以量化模型作为资产配置与构建投资组合的基础,与传统的投资方法相比,量化投资将投资理念、投资策略反映在量化模型中,利用模型处理大量信息,并进行投资决策,在较大范围内筛选符合标准的股票,并具有较强的纪律性。

  华泰柏瑞量化指数增强股票型基金(以下简称“华泰量化增强”)设立于2013年8月2日。基金属于指数增强型股票基金,作为一只量化产品,基金成立以来通过量化模型的较好运用,获得较高绝对收益,同业排名领先,展现了良好的选股能力和风险控制能力。

  招商大盘蓝筹

  除了股票仓位的灵活调整,中海量化策略也注重依据量化模型对重仓股和行业配置灵活调整。从中海量化策略基金的季报信息来看,各个季度的重仓股留存度较低,同时,由于规模较小,中海量化策略对于中小盘风格股票体现出较强的把握能力,以该基金四季度末持有的重仓股来看,包括安徽水利、粤水电、葛洲坝、铁龙物流、冀东水泥等均在2011年以来有突出的表现,其重仓股年初以来的表现在同业381只基金中排名第九。

  宝盈策略增长股票型基金(以下简称“宝盈策略增长”)成立于2007年1月。基金力求通过综合运用多种投资策略优选股票,分享中国经济和资本市场高速增长的成果,在严格控制投资风险的前提下保持基金资产持续稳健增值,并力争获取超过比较基准的收益。

  以量化选股见长,发挥风控优势:华泰柏瑞量化指数增强股票基金所采用的阿尔法模型把六十多个策略因子科学地结合在一起,有效形成模型的稳定性。同时风险预测模型的应用可以严格的控制组合主动投资所带来的风险性,而交易成本模型可在进一步控制投资成本的基础上进行收益优化。基金的投资策略构建既充分考虑市场的投资风险性,又可以有效把握投资机会。华泰量化增强基金持股平均期限相对长,体现其“中长”持有期的选股模型的投资思路。

  投资摘要

  华泰量化增强基金成立以来的运作体现了其量化模型的科学有效性,在展现出良好选股能力的同时,也较好控制了投资风险,凸显其在阿尔法模型和风险模型的优势。华泰量化增强的持股平均期限相对长,整体体现了其“基于基本面信息的‘中长’持有期的选股模型”的投资思路。在结构化行情中,量化基金更有机会发挥其选股优势。

  业绩表现良好,风险收益配比更佳:基金近年来实现了良好的管理业绩,截至12月24日,今年以来基金净值增长率47.64%,在同业348只股票型基金中排名前1/4。近三年基金收益上涨幅度超过74%,近半年的业绩表现为54.34%。与此同时作为风格稳定的蓝筹风格基金,基金的风险收益配比更佳,风险调整后收益在同业中更具备优势。

  中海量化策略基金的股票投资范围为60%~95%,从实际投资操作来看,该基金在量化模型的提示下灵活调整股票仓位,其调整幅度明显高于同业股票型基金的平均水平,顺应市场趋势的特征尤为明显。能够快速调整、顺势而为一方面体现了量化模型的有效性,另一方面也得益于中海量化策略基金较小的资产规模。

  华泰量化增强

  价值风格突出:添富价值基金具备明显的价值风格,今年以来重仓持有的价值风格类个股主要有万科A、浦发银行、保利地产、兴业银行、中国平安等。但是,与典型的价值风格基金有所不同的是,添富价值还适当配置成长型股票,例如具有确定成长型的医药保健股,山大华特、益佰制药等,以及受益于电子行业景气度上升的相关产业链的海康威视等,基金前三季度持有的重仓股今年以来的业绩表现多数大幅超过同期A股市场。

投资建议

  ◆产品特征

  ◆产品特征

  量化投资并不等同于被动投资,量化投资管理可以称为”定性思想的量化应用”,更加强调数据,同时,建立量化模型、保证数据的长期性和有效性、模型的不断跟踪与修正直接影响到量化投资的效果。以理性的积极投资管理获取长期稳健收益也是中海量化策略基金的投资理念。

  近年业绩表现上升,短期业绩表现突出:基金近3年、2年、1年业绩分别增长28.81%、48.48%、30.06%,均位居同类型基金中上游水平。今年以来,截至9月24日,基金净值增长37.75%,位列同类型基金首位。

  招商大盘蓝筹股票型基金(以下简称“招商大盘蓝筹”)成立于2008年6月19日。该基金精选盈利持续稳定增长、价值低估、且在各行业中具有领先地位的大型上市公司股票进行投资,分享公司持续增长所带来的盈利。

TAGS:模型灵活国金量化领跑中海策略结构性行情证券

  □国金证券 孙昭杨 王聃聃

  业绩表现平稳,风险收益配比佳:广发行业领先基金成立于2010年11月,基金股票资产主要投资于发展前景良好的行业或处于复苏阶段的行业中的领先企业。成立以来展现出良好的收益获取能力。今年以来,基金净值增长率为35.31%,排在同业的前1/4。

  偏好新兴产业,侧重军工行业投资:2011年下半年以来,各个季度间除持有股票资产外,债券的配置比例也随市进行灵活配置。行业配置方面,中邮核心成长基金2013年以来重点增加了对战略新兴产业的配置取得了显著的投资效果,而四季度对军工板块的成功配置不仅奠定了基金2013年业绩大幅跑赢业绩基准的基础,对今年上半年以至于三季度的业绩表现都起到了积极的作用。今年二季度末基金对制造业的配置比例高达73.66%。

  市场在3000点附近震荡幅度加大,年末资金面紧张以及短期降准预期落空抑制市场做多情绪。同时,经过前期的快速上涨,市场在当前高位也存在调整需要。调整过后,低估值的价值、蓝筹类股票仍然是市场关注的方向。落实到基金投资上,基金组合仍可在风格上维持前期侧重蓝筹风格的配置,但同时保留风险收益配比较好的稳健型产品,以应对市场波动。

  中邮核心股票型基金(以下简称“中邮核心成长”)属于股票型基金,该基金设立于2007年08月17日,重点投资于具有核心竞争力且能保持持续成长的行业和企业。基金侧重新兴产业投资,今年以来在军工板块的投资取得了突出的效果,成长风格较为显著。

  投资要点

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