海富通的长跑逻辑

http://www.sina.com.cn 2007年03月25日 18:18 21世纪经济报道

  理财周报记者 熊婷婷/文

  上海报道 本报记者 汪恭彬

  这一次,我们关注“契约精神”。

  在中国基金业,海富通基金多少有些”另类”。

  市场上总有一些人,你跟他讲过程,他跟你讲赚钱最重要,你跟他讲业绩,他说业绩不可控,做好过程最重要。

  最早的中外合资基金公司之一;

  到底什么是好的基金公司?从结果上来讲,是给持有人和股东赚到钱的基金公司,但是的确没有永胜将军,作为一家基金公司来讲,真正握在自己手里的,是自己的投资理念和风格。

  最早发售百亿基金,规模居前;

  这样的意义在于,如果一家公司真的能够大致做到言行一致,投资者会知道,在什么样的行情选什么样的公司,以及什么样的产品。

  历经熊市,业绩不菲。

  但是做好自己,然后把选择权交给投资者,是需要魄力和能力的。所以整个市场上,多的是言行不一。

  跨入牛市,它却低落不语。

  很多业内人士感叹,在这个行业,言行一致很难。但是亦有华商、东吴偏爱成长股,行动上也抱定高市盈率成长股不放松,亦有国投瑞银定位于做价值派,持股估值始终处在较低水平。

  2006年,海富通旗下基金最好的业绩回报只有130%,仅与大盘涨幅持平。在同行新贵们纷纷”大跃进”之时,它落于人后,全年仅发售2只合共50亿规模的基金,管理规模被挤到10名开外。

  价值派或者成长派,不是问题,高频交易或者低频交易,也不是问题。只要把自己擅长的风格做到极致,你总能从这个市场上赚到属于自己的那部分钱。

  关心海富通的人开始劝告老田,让他步子迈得大一点,策略激进些,没有高风险,哪来高收益?

  怕的是,南辕北辙,指东打西,没有风格。它们可能是想赚到市场上所有的钱,这个出发点是好的,但结果往往很悲剧,那就是什么钱都没赚到。

  海富通员工也喜欢这样称呼他们的总裁,但老田——田仁灿,却依旧”执迷不悔”。

  如果相信自己很难,那么赚到钱,更难。

  老田自有他的逻辑。2007年3月,就在一轮波澜壮阔的牛市迎来调整之机,海富通旗舰产品——精选基金却悄无声息地爬上晨星过去1年、2年和3年的全部最高5星评级。

  严重点说,持有人看到的宣传单上的公司,和基金持有人买进的公司,是不是同一家公司?

  轻松晨会

  说谎的,不仅限于这些公司,但是它们是典型。

  3月中旬,周一早晨。

  宝盈“价值投资”标语下持有高估值股票

  记者8点40分赶到金茂33层时,海富通副总、投资总监陈洪开始走向会议室。

  成立于2001年的宝盈基金在2006年人事地震后,长期业绩开始大滑坡。

  这里马上要召开投资晨会。20名投资部成员很快聚集起来,除基金经理郑拓休假外,投资部人士全部参会。

  宝盈基金坚持“研究创造价值、风险管理创造收益”的投资理念,为投资者追求“长期、稳定、一致的绝对收益”,坚持“研究为本,价值投资”。

  市场部linda陪同记者坐下。”借你的光,我们市场部是不能参加晨会的。”linda小声说。

  数据证明,宝盈所谓的“价值投资”,只是一个标语而已,而长期的收益,对持有人来说更加遥不可及。截至2010年年底,宝盈基金规模不足100亿元,而其股票交易量达到610.69亿元,而在平均持股市盈率方面,宝盈基金也位列业内11位。

  陈洪没有开场白。老规矩,先是行业分析师说最近关注的公司。基金经理们不时插话,气氛很轻松。

  宝盈旗下规模最大股票型基金是分别于2005年与2007年成立的宝盈泛沿海增长及宝盈策略增长,宝盈旗下仅此两只基金产品规模超过20亿元。

  坐在记者身边的一位分析师,负责机械制造业,说到最近的热点股东方电机(600875.SH)。

  但宝盈泛沿海不幸多年业绩垫底,背负“瘟基”之名,虽然此产品定位于“通过投资于泛沿海地区有增长潜力的上市公司,有效分享中国经济快速增长的成果”,但从2010年的投资轨迹来看,它更像一只金融行业基金:2010年一季报和半年报中十大重仓股六只金融股,2010年三季报,十大重仓股九只为金融股,2010年年底金融行业股票终于在重仓股中锐减,但是宝盈泛沿海始终以重仓大盘蓝筹为主,投资过程和结果始终与其宣传的“高增长”背道而驰。

  东方电机是海富通经典之作。海富通旗下基金在2005年四季度重仓介入,东方电机2006年全年仅温和上涨,2007年初整体上市终于明朗,累计涨幅已达350%。

  宝盈策略增长,其2008年以来的复权增长率,亦排在同类基金下游。

  轻松晨会,也不时迎来欢笑。

  长期投资、价值投资的海富通换手高

  一位分析师说,”调研回来后,我昨晚躺在床上想啊想啊,还是觉得重工不错。以前以为价格太高,增长有限。现在觉得增长没有预期的那么坏,推荐。”

  海富通其实是业内最注重“契约精神”的公司之一,“客户需要什么,我们就严格按照契约提供什么”。

  陈洪问,”你这不是空翻多吗?”全场大笑。

  在产品方面,海富通做到了尊重契约精神,但是在投资策略上,海富通的动作却有些走形。

  接近9点半,有仓位操作的基金经理开始悄悄离开会场。

  海富通一直倡导的是“专注价值投资,倡导均衡发展”。坚守长期价值是海富通的标志之一。在此基础上,海富通推出了“幸福投资”的旗帜,而长期稳健投资为其内核。

  未过片时,见无人发言,陈洪宣布散会。大家快步走出会议室。”你觉得晨会如何?”Linda轻声问。

  海富通2010年股票交易额为1943.08亿元,在行业内为第十三位,对应的年末规模为452.04亿元,排名第二十一位。

  ”没有想象的神秘,待会再找他们聊吧。”

  海富通的换手率,一直都不低。虽然海富通倡导长期投资,但其投资总监陈洪管理的旗舰基金海富通精选,在过去历年坚持始终重仓持有的公司仅有一家海油工程,反而在业内以做波段、高换手而知名。

  ”公募基金就是制造业”

  即以2010年持仓为例,2010年中报的前十大重仓股为伊利股份、小商品城、华夏银行、康美药业、山东黄金、歌华有线、中国平安、豫园商城、招商银行、北京银行;半年之后,变化为中国重工、中国平安、国电南瑞、小商品城、万科、五粮液、铜陵有色、康美药业、江西水泥、中国太保;只有康美药业和中国平安仍居其中。

  记者与陈洪是第二次见面,没有寒暄。

  海富通2010年最令业内侧目的是,以陈洪的海富通精选为龙头,联手旗下其他7只基金,斥巨资吃下占总流通股比例7.9%的筹码。这一举动微妙之处,在同行看来,不仅在于如此集中的持股,更在于此后中国重工推出的定向增发。

  陈洪同时兼任海富通精选基金经理,他从2003年4月加入海富通,当年8月开始管理这只基金。在国内基金业,陈洪是到目前为止连续3年管理同一只基金的4位基金经理之一。

相关文章

Leave a Comment.